未来债券融资增速有望进一步提升，桃李债券发行有可能继续放量。

尤其是国家中长期重点建设项目，面包包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。这不仅是财政政策资源投入带来的扩张，首推上市同时也从中央财政的角度释放了积极信号，表达了政府在2024年要推动经济增长的决心和目标。

降准、中期降息将为资本市场带来更多的流动性支持，中期尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。匹配得完善和良好，分红分红财政投入资金就可以拉动数倍的社会资源对经济运行各领域进行投入，分红分红宏观政策的双扩张效应就能更好地满足经济运行的实际需要。尽管近几个月来，亿元美国通胀下行比市场预期稍慢，亿元但继续下行的趋势没有改变，离2%的核心通胀目标仅有不到2个百分点的差距，美联储联邦基金目标利率早晚会下调，只是时间问题，中美利差水平将趋于收窄。

考虑到年中或三季度美联储很可能会降息，累计同时西方国家货币政策整体走向宽松的预期效应会对上半年的市场提前产生影响，累计货币政策年初较大力度的操作还体现出货币政策具有较好的前瞻性。2023年末，将超中央推出了万亿元国债。

在近期LPR降息政策出台前，桃李官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，桃李提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。

在财政政策扩张程度明显加大的情况下，面包货币政策需要配合好财政政策，面包同步实施相应力度的扩张，在熨平日常财政收支的影响、支持政府债券集中发行、满足国家重点领域和薄弱环节金融需求、支持设立政策性开发性金融工具等方面发挥更加积极的作用。预计MLF有下降10-20bp的空间，首推上市LPR仍有可能相应下调。

央行四季度货币政策执行报告也强调，中期2024年将引导信贷合理增长、中期均衡投放，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，促进社会综合融资成本稳中有降。分红分红2025年可能进一步降息200个基点。

亿元二是综合运用好结构性工具。降准、累计降息将为资本市场带来更多的流动性支持，累计尤其是对银行、房地产、制造业和消费业等板块上市公司有积极促进作用，对提振投资者信心形成利好。